|
Страница 1
В мировой экономике применяются различные методы оценки состояния инвестиционного климата. Наибольший интерес инвесторов, как частных, так и корпоративных, финансово-экономических организаций и институтов, вызывает подход, основанный на определении интегрального показателя надежности (ИПН), результаты которого дважды ежегодно (в марте и сентябре) публикуются в журнале « Euromoney». Однако данный подход к оценке состояния инвестиционного климата основан на использовании ограниченных факторов в основном финансового характера (состояние задолженности, способность к обслуживанию внешнего долга, кредитоспособность, доступность банковского кредита, доступность краткосрочных финансовых ресурсов, долгосрочного ссудного капитала).[13]
Поэтому возникает необходимость разработать интегральный критерий оценки состояния инвестиционного климата, который учитывал бы больше возможных аспектов данного явления.
В принципе, для оценки состояния инвестиционного климата (ИК) необходима совокупность частных критериев, учитывающих все возможные особенности осуществления инвестиций. При этом их количество должно быть минимально необходимым, но достаточным для системной оценки состояния ИК с целью принятия решения о технической, технологической и организационной возможности, экономической и социальной целесообразности, а также об экологической безопасности инвестирования. В противном случае, в связи с вероятной их разнонаправленностью, однозначная оценка ИК не представляет возможной.
Результаты проведенных исследований и мировая практика показывают, что состояние ИК в той или иной стране с переходной э4ономикой можно оценить системой частных критериев,- насчитывающих примерно 30 наименований. Однако для выполнения условий сопоставимости для всей группы анализируемых стран (в частности стран с переходной экономикой) перечень должен быть неизменным и однотипным. Для соизмерения частных критериев и учета значимости каждого из них интегральный критерий К оценки состояния ИК рассчитывается как средневзвешенная арифметическая величина значений частных критериев:
K= k1m1+k2m2+…+k30m30 +m2+…+m30
где k1, k2, …,k30 - частные критерии; m1,m2,…,m30 - вес частных критериев; i=1,2,…,30 - индекс частных критериев.
Одним из подходов к оценке инвестиционного рейтинга и анализа уровня странового риска является индекс «БЕРИ» публикуемый в Германском экономическом бюллетене. Его определением занимаются около 100 экспертов. Вслед за политической стабильностью наиболее важным показателем благоприятного инвестиционного климата является конвертируемость валюты. Следующим по важности вопросом для инвесторов по методике индекса «БЕРИ» является вопрос о возможности последующего экспорта капитала, например, вывоза прибыли от вложения инвестиций за пределы национальной экономики. Важным представляется показатель темпов экономического роста, который наиболее точно характеризует макроэкономический результат от осуществленных раннее инвестиций. Наибольшая достоверность данного показателя достигается при условии нормального функционирования экономики, отсутствия «теневого рынка». Чем выше этот показатель, тем более уверенно можно предположить наличие реального экономического роста в стране и значит тем большее количество инвестиций в данной экономике является доходным. И соответственно чем он ниже, тем значительней становится проблема измерения экономического роста и его качества.
Основным критерием оценки привлекательности инвестиций является максимальный доход, который возможно получить от их вложения. Дополнительными условиями инвестирования являются учет инфляции, риска в результате неопределенности последствия (как краткосрочные, так и долгосрочные) риска для финансового состояния предприятия, реализующего инвестиционный проект. Иначе говоря, критерий максимального дохода от вложения инвестиций является неоспоримым при соблюдении следующих условий;
|
