|
Страница 3 Большая часть иностранных инвесторов на заре развития рынка акций предпочитали действовать через российские фирмы на основании договоров поручения. Причинами подобного решения проблемы инвестирования иностранными участниками рынка являлись две следующие[5,с.14]:
нежелание платить высокие налоги на прибыль, получаемую от прироста капитала;
крайне отрицательное отношение к иностранным инвесторам со стороны местных органов власти и администраций ряда предприятий.
Кроме использования в процессе инвестирования подставных фирм (что само по себе законно и используется во многих странах мира) неблагоприятная среда вынуждала иностранных инвесторов также уводить прибыль из-под налогообложения, переводя регистрацию сделок (и, соответственно, уплату налога на прибыль, полученную вследствие роста капитала) в другие страны, прежде всего в оффшорные зоны, в результате чего в государственный бюджет не поступала значительная часть доходов.
. Частные инвесторы
Взаимоотношения населения и рынка акций на протяжении всего периода существования последнего формировались под воздействием двух определяющих обстоятельств: низкого уровня доходов граждан и недоверия населения к рынку ценных бумаг в целом.
В период ваучерной приватизации наиболее популярным видом вложений частных лиц являлись покупка населением валюты, банковские валютные вклады, а также вложения в фонды, именуемые сегодня «финансовыми пирамидами». О популярности последних свидетельствует то, что от краха структур типа «МММ», «Хопер-Инвест» и прочих в 1994 г. пострадало не менее 16% россиян.
В результате финансовых катаклизмов 1997-1998 годов, приведших к десятикратному падению цен акций, частные инвесторы понесли огромные потери. Большинство фондовых портфелей граждан оказались неликвидными, а банковские счета - замороженными. Такая форма дохода от инвестиций в акции, как дивиденды, вследствие убыточности предприятий в 1998-1999 гг. также оказалась неэффективной. Большинство частных инвесторов на долгое время отказались от идеи приумножить капитал на внутрироссийском фондовом рынке.
Крупные западные инвестиционные структуры на протяжении всего периода развития российского фондового рынка не «благоволили» частным инвесторам. Намерения последних использовать наличную форму обращения денег входили в противоречие с законами западных государств, направленных против отмывания нелегальных доходов, а дробление фондовых портфелей частных клиентов с целью снижения для них налогового бремени оказалось для западных инвестиционных компаний и банков невыгодным вследствие мизерных сумм, обращавшихся на таких счетах.
В 2000-2002 гг. активность частных инвесторов существенно возросла благодаря развитию Интернет-торговли. В секции ММВБ в 2001 - начале 2002 гг. почти половину оборота обеспечивал так называемый «Интернет-шлюз» - электронные сделки с акциями, около 75% (т.е. 60-100 млн. долл./день) из которых были совершены при участии инвесторов-физических лиц.
Важной причиной достигнутого результата явилось то, что в посткризисных условиях торгово-расчетная система ММВБ продемонстрировала свои преимущества, заключающиеся прежде всего в обеспечении прозрачности рынка для инвесторов и надежной системе расчетов.
. Корпорации
Исторически сложилось, что корпоративные компании являются активными участниками фондового процесса. Создаваемые ими аффилированные финансовые структуры (негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные компании и др.) являются активными участниками вторичных фондовых торгов, принимают участие в аукционах и конкурсах по продаже ценных бумаг собственных выпусков, а также конкурирующих производств, являются посредниками при размещении ценных бумаг на международных фондовых рынках (ИК «НИКойл», «ЛУКойл-резерв-инвест», «ЛУКойл-Гарант»).
Подводя итог, отметим, что инвестирование капитала, является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. От правильности зависят последствия как для инвестора, так и для экономики в целом.
|
