Оценка стоимости с учетом факторов риска

Риск может быть определен как вероятность того, что события могут развиваться не в соответствии с ожидаемыми прогнозами. При оценки товарного знака необходимость учета степени риска обуславливается несколькими причинами. Во-первых, от степени риска зависит требуемая инвестором норма возврата капитала. Во-вторых, применяя метод сравнения продаж необходимо либо выбирать объекты со сравнимым риском, либо проводить корректировку на отличие в уровне риска. В-третьих, при дисконтировании каждый денежный поток должен иметь адекватную риску норму дисконтирования. Наиболее часто применяемыми методами анализа и учета рисков в практике оценки являются анализ чувствительности и метод сценариев.

Оценщик в настоящем отчете применял метод сценариев. Сущность метода сценариев заключается в количественной оценке влияния рисков на результаты расчетов. Основополагающим в методе сценариев является предположение о том, что возможны три варианта развития событий по отношению к конечному результату: пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический.

Для каждого сценария методом экспертных оценок определяются вероятности их осуществления в зависимости от прогнозируемых тенденций изменения ситуации на рынке. Затем на основе анализа динамики независимых переменных величин прогнозируют их значение в случае реализации каждого сценария. В конечном итоге получают три значения искомого конечного результата - пессимистическое, наиболее вероятное и оптимистическое, рассчитанные с учетом вероятности реализации соответствующих сценариев. В предположении нормального распределения значений конечного результата определяют величину доверительного интервала, рассчитав вариацию и среднеквадратичное отклонение.

Оценщик экспертным путем определил вероятность реализации сценариев следующим образом:

Таблица 8